Vistra Corp. S&P tarafından iyileşen risk profili nedeniyle yatırım yapılabilir seviyeye yükseltildi
Investing.com — S&P Global Ratings, Vistra Corp.’un kredi notunu ’BB+’dan ’BBB-’ye yükselterek şirketi yatırım yapılabilir seviyeye çıkardı ve görünümünü “istikrarlı” olarak belirledi.
Bu yükseltme, Vistra’nın Comanche Peak Nükleer Enerji Santrali için bir enerji satın alma anlaşması (PPA) duyurusu ve Lotus Infrastructure Partners’tan doğal gaz varlıklarının satın alımını tamamlamasının ardından geldi.
S&P, not artırımında kilit faktörler olarak güçlendirilmiş iş riski profilini ve kapasite gelirleri ile sözleşmeli nakit akışları sayesinde iyileşen uzun vadeli nakit akışı görünürlüğünü gösterdi.
Derecelendirme kuruluşu, Vistra’nın düzeltilmiş borç-FAVÖK oranının 2025 sonuna kadar 3,0x’in orta seviyelerinde olmasını, 2026-2027 yıllarında ise 2,6x-2,8x’e düşmesini bekliyor. Bu metriklere istikrarlı bir şekilde ulaşılması, şirketin sermaye tahsis önceliklerine bağlı olarak daha fazla not iyileştirmesine yol açabilir.
Vistra’nın iş modeli, toptan elektrik üretimini güçlü bir perakende koluyla birleştirerek rekabet avantajı sağlıyor. Şirketin entegre yaklaşımı, riskten korunma profili, kapasite gelirleri, nükleer üretim vergi kredileri ve sözleşmeli nakit akışları, toptan enerji marj riskini etkili bir şekilde azaltıyor.
Şirketin dalgalanan toptan elektrik fiyatlarına maruz kalması sınırlı olup, 2026 için beklenen üretimin yaklaşık yüzde 96’sı halihazırda riskten korunmuş durumda. 2027 için beklenen üretimin yaklaşık yüzde 70’i riskten korunmuş olup, ek riskten korunma önlemleri eklendikçe görünürlüğün iyileşmesi bekleniyor.
Vistra’nın PJM’deki artan kapasitesi, güçlü ihale sonuçlarını destekleyen sağlam piyasa temelleri nedeniyle kredi açısından olumlu görülüyor. 2024’te Energy Harbor Corp.’un 4 gigawatt’lık nükleer filosunun ve 2025’te Lotus’tan 2,6 gigawatt’lık doğal gaz varlıkları portföyünün satın alınması, şirketin PJM’deki varlığını önemli ölçüde artırdı. Bu bölge artık Vistra’nın kapasitesinin yaklaşık yüzde 35’ini temsil ediyor.
Yakın zamanda Comanche Peak’te yatırım yapılabilir seviyedeki bir karşı tarafla 1.200 gigawatt için imzalanan 20 yıllık PPA, Vistra’nın iş riski profilini daha da güçlendiriyor. Teslimat 2027’nin son çeyreğinde başlayacak ve 2032’ye kadar tam kapasiteye ulaşacak. Ayrıca sözleşme 20 yıl daha uzatma opsiyonu içeriyor. Sözleşmenin, tam kapasiteye ulaştığında büyüme öncesi düzeltilmiş serbest nakit akışını yüzde 8-10 artırması bekleniyor.
S&P, Vistra’nın FAVÖK’ünün 2025’teki 5 milyar doların üst seviyelerinden 2026’da 7 milyar doların üzerine çıkacağını öngörüyor. Serbest işletme nakit akışının 2025’teki yaklaşık yüzde 13’ten 2026’da yüzde 20-23’e yükselmesi bekleniyor.
Şirket, bazı borçlarını öderken yıllık yaklaşık 1 milyar dolarlık hisse geri alım programına devam etmeyi planlıyor. Vistra, Kasım 2021’de programı başlattığından beri dolaşımdaki hisselerini yaklaşık yüzde 30 oranında azalttı.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
